Руководство по привлечению средств и выпуску корпоративных облигаций в Турции
Корпоративные облигации в Турции как метод привлечения средств
В сложной структуре инструментов рынка капитала выпуск корпоративных облигаций в Турции выделяется как эффективный метод привлечения новых средств для компаний. Предоставление компаниям быстрого доступа к новым фондам может поддержать новые методы найма и принести пользу экономике, поэтому практика выпуска корпоративных облигаций может позволить компаниям делать новые инвестиции для роста компании, что, в свою очередь, может оказать положительное влияние на поддержку рынка труда. .
Хотя это не так развито, как в ЕС или США, все большее число компаний предпочитают выпускать корпоративные облигации в Турции для той же цели. Однако сложная правовая база, применимая к корпоративным облигациям в Турции, иногда может сделать эту задачу довольно сложной.
Правовая база, применимая к корпоративным облигациямс в Турции
Основным законодательством, применимым к корпоративным облигациям в Турции, является Закон о рынках капитала № 6362 (ЦМЛ). Хотя ЗУМ не содержит прямой ссылки на «облигации» или «корпоративные облигации», статья 3.1-о/2 ЗУМ определяет «ценные бумаги» как «долговые инструменты или долговые инструменты, основанные на секьюритизированных активах и доходах, а также депозитарные расписки, относящиеся к этим ценные бумаги».
Ключевым термином здесь является «долговые инструменты», поскольку вторичное регулирование определяет корпоративные облигации как виды долговых инструментов. Статья 31 CML дополнительно устанавливает лимиты и ограничения на выпуск долговых инструментов, указывая Совет по рынкам капитала (Совет директоров) уполномочен определять пороговые лимиты для выпуска долговых инструментов.
Хотя статья 31 CML устанавливает, что эмиссия долговых инструментов подлежит определенным ограничениям, она не определяет фактические пороги этих лимитов эмиссии, а скорее относит их к Совету. До 2013 г. эти лимиты эмиссии устанавливались решениями Совета с учетом статьи 11 Коммюнике № II-5.2. Однако это Коммюнике № II-5.2 было аннулировано с введением в действие Коммюнике о долговых инструментах № VII-128.8 («Коммюнике») в 2013 году, в котором были установлены новые правила лимитов эмиссии и новые принципы для долговых инструментов.
Как кратко отмечалось выше, статья 3.1-c Коммюнике устанавливает расширенное определение «долговых инструментов», которое включает «облигации». Это определение впоследствии классифицирует облигации как долговые инструменты и позволяет статье 31 CML регулировать выпуск корпоративных облигаций.
Лимиты выпуска корпоративных облигаций
Поскольку корпоративные облигации в Турции классифицируются как долговые инструменты и по своей сути являются инструментами рынка капитала, они жестко регулируются. Основные правила и ограничения налагаются положениями Коммюнике, а Совет выступает в качестве регулятора, обеспечивающего соблюдение правил юридическими лицами.
Принимая во внимание глобальную экономику и доступность международных рынков, Коммюнике позаботилось о том, чтобы определить параметры его применимости и применимости к различным типам выпуска облигаций, как местным, так и международным.
Соответственно, ЗЗМ и Коммюнике устанавливают ряд ограничений и требований для юридических лиц по выпуску корпоративных облигаций. Основное требование заключается в том, что любое юридическое лицо, публичное или непубличное, желающее выпустить корпоративную облигацию на местном или международном уровне, должно сначала обратиться в Совет директоров для получения потолка выпуска облигаций.
Этот потолок эмиссии также регулируется отдельными правилами, где порог лимита устанавливается в зависимости от собственного капитала эмитента, как упоминалось выше, что, следовательно, означает, что организация будет ограничена порогами лимита эмиссии, установленными в статье 9 Коммюнике. Эта статья 9 гласит, что лимит выпуска корпоративных облигаций публично торгуемых товариществ не может превышать пятикратного размера собственного капитала, тогда как этот лимит определяется как трехкратный размер собственного капитала непубличного товарищества.
Исключения из лимитов выдачи
Несмотря на то, что ограничения на лимиты эмиссии и потолки эмиссии довольно строги, Коммюнике делает исключения для определенных организаций, позволяя им выпускать облигации, не подпадая под действие этих лимитов эмиссии. Однако эти исключения являются весьма ситуативными и довольно узкими по своему охвату, и поэтому требуется тщательная осмотрительность при определении того, будет ли предполагаемый эмитент подпадать под действие каких-либо исключений и/или изъятий, предусмотренных законодательством.
Заключение
Корпоративные облигации, выпущенные частными компаниями/юридическими лицами, классифицируются как долговые инструменты, и поэтому на них распространяются правила и положения, установленные Законом о рынках капитала и его подзаконными актами. Поскольку это регулируемый рынок, в Турции существуют строгие процедуры и требования для частных компаний, которые могут выпускать корпоративные облигации.
Принимая во внимание эти правила и положения, как также кратко отмечено выше, компании, зарегистрированные в Турции, должны будут соответствовать требованиям к собственному капиталу, чтобы иметь возможность выпускать облигации, а это означает, что компания может выпускать облигации только в пределах эмиссии, то есть пять или три раза. свой собственный капитал (для публичных и непубличных компаний соответственно), если только он не может воспользоваться одним из исключений и/или освобождений, предусмотренных законодательством.
