Aandelenoptieovereenkomsten in Turkije: juridisch kader en praktische onzekerheden

I. Inleiding

Het toestaan dat werknemers aandelen van het bedrijf bezitten en het ondertekenen van aandelenoptieovereenkomsten voor dit doel is een effectieve methode geworden om de loyaliteit van werknemers te vergroten en prestaties te stimuleren. Hoewel verschillende soorten aandelenoptieovereenkomsten in de praktijk vaak worden gebruikt om dit doel te bereiken, vormen het gebrek aan wettelijke voorschriften en beperkingen in de praktijk onder de Turkse wet aanzienlijke uitdagingen voor bedrijven bij het opstellen van aandelenbezitplannen voor werknemers.

In dit artikel wordt een analyse gegeven van de methoden die kunnen worden gebruikt om werknemers echt aandelenbezit te verlenen binnen het kader van de Turks handelswetboek nr. 6102 (de "TCC") voor besloten vennootschappen en gaat in op de belangrijkste overwegingen bij de implementatie van deze methoden.

II. Methoden die van toepassing zijn onder de TCC voor aandelenoptieovereenkomsten

De TCC biedt verschillende methoden die kunnen dienen als een wettelijke basis voor aandelenoptieovereenkomsten die particuliere naamloze vennootschappen in staat stellen om werknemers echt aandelenbezit te verschaffen. Deze omvatten kapitaaltoezegging, voorwaardelijke kapitaalverhoging en de overdracht van de eigen aandelen van het bedrijf aan werknemers. Elke methode heeft zijn eigen fundamentele principes en juridische overwegingen.

a. Kapitaalverhoging door middel van kapitaaltoezegging

Bij deze methode verhoogt het bedrijf doorgaans zijn kapitaal via een algemene vergaderingsresolutie, geeft het nieuwe aandelen uit en wijst deze aandelen toe aan werknemers volgens het aandelenoptieplan. Dit houdt in dat het kapitaal van het bedrijf wordt verhoogd door de voorkeursrechten van bestaande aandeelhouders om nieuwe aandelen toe te wijzen aan werknemers te beperken of op te heffen.
In alle gevallen waarin voorkooprechten worden beperkt, moet het "noodzakelijkheidsbeginsel" in acht worden genomen. Om de noodzaak te bepalen, moet worden beoordeeld of er gelijkwaardige of meer geschikte alternatieven beschikbaar zijn. Als het toekennen van aandelen aan werknemers niet essentieel is voor het verbeteren van loyaliteit en productiviteit en deze doelen kunnen worden bereikt door andere financiële voordelen, moeten deze alternatieven prioriteit krijgen. Bovendien moeten de beginselen van "gelijke behandeling" en "proportionaliteit" ook in acht worden genomen.
Om de verwerving van nieuwe aandelen door werknemers te vergemakkelijken, wordt er vaak voor gezorgd dat nieuwe aandelen worden uitgegeven zonder premies en worden verworven tegen hun nominale waarde. Echter, zoals bij elke kapitaalverhoging, moet de noodzaak om aandelen uit te geven met een premie per geval worden beoordeeld. Het bedrijf kan ook financiële steun verlenen aan werknemers (in overeenstemming met de TCC-bepalingen over reservefondsen) voor de verwerving van aandelen.
Om deze methode te kunnen toepassen, moet het bestaande kapitaal van de onderneming volledig zijn volgestort vóór de kapitaalverhoging.
Als er fondsen in de balans staan die volgens de wetgeving aan het kapitaal mogen worden toegevoegd, moeten deze fondsen eerst worden omgezet in kapitaal. In sommige gevallen kan de kapitaalverhoging gelijktijdig met de omzetting van deze fondsen in kapitaal worden uitgevoerd.
Ten minste 25% van de nominale waarde van de aandelen die in contanten zijn ingeschreven, moet vóór registratie worden betaald, waarbij het restant binnen 24 maanden na registratie moet worden betaald. In gevallen waarin aandelen tegen een premie worden uitgegeven, moet de premie volledig vóór registratie worden betaald.
Wanneer deze methode wordt toegepast (hoewel de structuur van elke aandelenoptieovereenkomst kan verschillen), kan het nodig zijn om het kapitaal te verhogen door middel van een besluit van de algemene vergadering, telkens wanneer werknemers hun recht op verwerving van aandelen willen uitoefenen.

b. Voorwaardelijke kapitaalverhoging

De TCC staat voorwaardelijke kapitaalverhogingen toe om werknemers het recht te geven om aandelen te verwerven. Om deze methode toe te passen, moeten de statuten een specifieke bepaling bevatten. Deze bepaling moet de nominale waarde van het voorwaardelijk verhoogde kapitaal, het aantal, de waarde en de soorten aandelen, de groepen die gerechtigd zijn om conversie- of verwervingsrechten uit te oefenen, de verwijdering van voorkeursrechten van bestaande aandeelhouders, privileges die aan bepaalde aandelengroepen worden verleend en beperkingen op de overdracht van nieuwe geregistreerde aandelen specificeren.
Bij deze methode is het bestaan van een statutaire bepaling voor een voorwaardelijke kapitaalverhoging voldoende en is er geen behoefte aan een algemene vergaderingsresolutie over kapitaalverhoging. Het kapitaal neemt automatisch toe wanneer de verwervings- of conversierechten worden uitgeoefend en de kapitaalverplichting wordt vervuld door verrekening of betaling. De vervulling van verplichtingen wordt uitgevoerd via een deposito- of participatiebank.
Wat betreft voorwaardelijke kapitaalverhogingen hebben bestaande aandeelhouders het recht om de mogelijkheid te krijgen om deel te nemen aan de kapitaalverhoging. Echter, zoals opgemerkt in de inleiding van het relevante artikel van de TCC, is dit recht niet van toepassing wanneer de aandelen worden toegewezen aan werknemers.
Terwijl de relevante wetgeving expliciet de voorbereiding van aandelenacquisitieprogramma's voor voorwaardelijke kapitaalverhogingen in beursgenoteerde bedrijven vereist, legt de TCC geen dergelijke vereiste op voor particuliere bedrijven. Niettemin is het, zoals bij alle methoden, cruciaal om aandelenacquisitieopties op te stellen en te distribueren binnen een plan op basis van objectieve criteria, waarbij de eerder genoemde principes worden nageleefd.
Opgemerkt dient te worden dat de nominale waarde van het voorwaardelijk verhoogde kapitaal niet meer dan de helft van het bestaande kapitaal mag bedragen. Betalingen dienen ten minste gelijk te zijn aan de nominale waarde.
Hoewel de statuten beperkingen opleggen aan de overdracht van aandelen, kunnen aanvullende bepalingen nodig zijn om specifiek de overdracht van nieuwe geregistreerde aandelen aan te pakken die worden uitgegeven via een voorwaardelijke kapitaalverhoging. Bestaande beperkingen voor huidige aandeelhouders moeten mogelijk ook worden herzien om consistentie met de aandelenoptieovereenkomsten voor werknemers te waarborgen.

c. Verkrijging van eigen aandelen van de vennootschap

Het is vastgesteld dat een bedrijf zijn eigen aandelen kan verwerven tegen betaling of zonder betaling. Beide typen zijn onderworpen aan verschillende sets van voorwaarden.
Verkrijging tegen vergoeding: De nominale waarde van de door de vennootschap verworven aandelen mag niet meer bedragen dan 10% van het kapitaal. Na aftrek van de waarde van de verworven aandelen mag het nettovermogen van de vennootschap niet lager zijn dan de som van het kapitaal en de wettelijk vereiste reserves. De vergoeding voor de te verwerven aandelen moet volledig worden betaald. Bovendien moet de algemene vergadering de raad van bestuur machtigen voor de verwerving. Als aan alle voorwaarden van de TCC is voldaan, hoeft de vennootschap de verworven aandelen niet te verkopen.
Verkrijging zonder tegenprestatie: Bij verwerving zonder tegenprestatie moet de prijs van de door het bedrijf te verwerven aandelen vooraf zijn betaald. Bovendien moeten aandelen die de limiet van 10% overschrijden zo snel mogelijk en binnen 3 jaar worden verkocht, mits er geen verlies is voor het bedrijf.
Er zijn geen speciale of uitzonderlijke bepalingen in de wetgeving met betrekking tot de verwerving van eigen aandelen door een bedrijf om deze aan werknemers te verstrekken. Daarom moeten bedrijven die van plan zijn deze methode te hanteren, voldoen aan de relevante bepalingen van de TCC.

III. Belangrijke overwegingen bij het structureren van aandelenoptieovereenkomsten

Aandelenoptieovereenkomsten die werknemers daadwerkelijk aandelen verlenen, dienen niet alleen om de motivatie van het personeel te vergroten, maar hebben ook een aanzienlijke impact op de aandeelhoudersstructuur, investeringsprocessen en besluitvormingsmechanismen van het bedrijf. In dit gedeelte worden de belangrijkste overwegingen uiteengezet die in acht moeten worden genomen voordat dergelijke methoden worden geïmplementeerd en voordat aandelenoptieovereenkomsten worden opgesteld.

Een toename van het aantal aandeelhouders kan bepaalde uitdagingen opleveren voor bedrijven die van plan zijn om in de toekomst te investeren. Deze situatie kan bijvoorbeeld bepaalde typen investeerders ervan weerhouden om in het bedrijf te investeren of onderhandelingsprocessen tijdens investeringsfases compliceren. Hoewel deze uitdagingen wellicht aangepakt kunnen worden via aandeelhoudersovereenkomsten en/of aandelenoptieovereenkomsten (bijvoorbeeld met de toevoeging van bepalingen zoals drag-along-rechten), is de functionaliteit van deze mechanismen vaak discutabel.

Het arbeidsrechtelijke aspect van de met werknemers te sluiten overeenkomsten mag immers niet worden verwaarloosd. Ook clausules met betrekking tot aandelenoverdracht dienen, net als beëindigingsclausules, vanuit een arbeidsrechtelijk perspectief te worden beoordeeld en dienovereenkomstig te worden opgesteld (bijvoorbeeld door rekening te houden met kwesties als het intrekken van toegekende rechten, eenzijdige wijzigingen, etc.).

Werknemers zullen onvermijdelijk een impact hebben op de bedrijfsvoering. Hoewel bestaande aandeelhouders (oprichters/investeerders) privileges kunnen krijgen om hun controlemacht over werknemers die aandelen bezitten te vergroten, kunnen particuliere bedrijven geen niet-stemgerechtigde aandelen uitgeven. Daarom hebben werknemers, net als bestaande aandeelhouders, het recht om deel te nemen aan de algemene vergadering van het bedrijf.

In bepaalde gevallen, als werknemers niet persoonlijk of via een gevolmachtigde vergaderingen bijwonen, is het mogelijk niet mogelijk om algemene vergaderingen te houden zonder een oproep aan de aandeelhouders. Bovendien zijn beslissingen die unanimiteit vereisen mogelijk niet haalbaar zonder de deelname van de werknemers.

Werknemers hebben ook voorkooprechten. Tenzij ze afstand doen van deze rechten of er een gerechtvaardigde beperking is op hun voorkooprechten, kan het bedrijf werknemers niet verhinderen nieuwe aandelen te verwerven. Dergelijke situaties kunnen de aandeelhoudersstructuur die het bedrijf oorspronkelijk had gepland, verstoren. Aangezien werknemers, als aandeelhouders, rechten verwerven zoals het aanspannen van rechtszaken om besluiten van de algemene vergadering nietig te verklaren of aansprakelijkheidsclaims tegen bestuurders, kunnen ze mogelijk de besluitvormingsprocessen van het bedrijf beïnvloeden door deze rechten uit te oefenen.

Als werknemers minderheidsaandelen bezitten, kunnen zij de goedkeuring van schikkingen en kwijtingen voor bestuursleden en accountants verhinderen als zij zich hiertegen verzetten op de algemene vergadering. De bespreking van financiële overzichten en gerelateerde zaken (zoals de verkiezing van de raad van bestuur, kwijting van de raad van bestuur, vaststelling van de beloning van bestuursleden, winstverdeling, etc.) kan met een maand worden uitgesteld op besluit van de voorzitter van de vergadering, op verzoek van de werknemers. Dergelijke scenario's kunnen de activiteiten van het bedrijf vertragen.

Bovendien zal het niet absoluut mogelijk zijn om de overdracht van geregistreerde aandelen die aan werknemers zijn toegewezen, te beperken of te limiteren. Beperkingen op aandelenoverdrachten in de statuten zullen alleen van toepassing zijn als de weigering van goedkeuring gerechtvaardigd is door redenen die verband houden met de bedrijfsactiviteiten van de vennootschap of de economische onafhankelijkheid van de onderneming.

Indien het gewenst is om verdere beperkingen op te leggen aan de overdracht van aandelen dan die welke zijn voorzien in de TCC via bepalingen in de statuten, kunnen contractuele rechten (zoals het recht van eerste weigering) ten gunste van een specifieke aandelengroep worden vastgelegd in de relevante overeenkomsten. Indien werknemers hun aandelen echter overdragen in strijd met dergelijke overeenkomsten, zou dit resulteren in een verplichting tot het betalen van schadevergoeding van de kant van de werknemers, maar de registratie van de nieuwe aandeelhouder in het aandelenregister kan niet worden voorkomen.

IV. conclusie

Erkend moet worden dat in de economie van vandaag het verlenen van echt aandelenbezit aan werknemers een van de meest effectieve hulpmiddelen lijkt te zijn om gekwalificeerde arbeid te behouden, prestaties te verbeteren en loyaliteit te bevorderen. Bedrijven moeten echter het juridische kader en de compatibiliteit van deze methoden met hun toekomstige strategische doelen grondig beoordelen voordat ze aandelenoptieovereenkomsten opstellen. Tijdens deze beoordeling moeten ook de juridische en administratieve kosten en implementatie-uitdagingen van elke methode in overweging worden genomen. Zakelijke beslissingen die worden genomen zonder gedetailleerde evaluaties kunnen leiden tot onvoorziene verliezen van rechten voor werkgevers en, bijgevolg, voor werknemers.